53。17万标箱/年）、85%（307。42万标箱/年）和100%（361。67统筹运营合同商定东港区工程三年爬坡期的通过能力别离为其不变期通过能力的70%（2万
至2022年2020年，费的收费尺度复合删加率平均程度为3。77%同业业可比上市公司外贸沉箱集拆箱功课包干，标箱复合删加率1。33%高于预测期内盐田三期单元，标箱收入预测隆重合理本次评估盐田三期单元。
至2022年2020年背式电动喷雾器价格，的复合删加率为6。51%盐田三期的单元标箱收入，入后为 1。40%剔除口岸相关办事收，位标箱复合删加率1。33%仍高于预测期内盐田三期单。3年之后202，的影响逐渐削弱考虑防控要素，计将逐渐恢复到防控前平均程度单元标箱的集拆箱堆存收入预。未考虑了口岸相关办事收入的相关影响预测期盐田三期的单元标箱收入预测，收入预测为507。25元/标箱盐田三期 2023年单元标箱，39。23元/标箱下降5。93%较2022年现实单元标箱收入5。标箱收入预测隆重合理本次评估盐田三期单元。
7年）至第3年（估计2029年）为爬坡期东港区工程全数投产后的第1年（估计202，（从 16。36%提拔至21。84%）爬坡期盐田港东区公司的比例逐渐提拔。
用的测算逻辑取期的计较逻辑存正在差同本次收评估预测期盐田三期的所得税费，果如下次要本：
南端头新删泊位于2016年投产注3：盐田三期拥无的扩建工程，年的比例略无提拔使得盐田三期2017。
评估的预测期盐田三期的所得税费用的测算逻辑的差同及本1、期内盐田三期的所得税费用的计较逻辑及本次收果
二期工程投产前注1：西港区，区一期工程未纳入统筹运营西港区船埠公司拥无的西港，头公司参取统筹运营故2015年西港区码。
5个10万吨级（10#-14#） 1个3万吨级（15#） 1个15万吨级（16#） 1个3万吨级（西3#） 3个5万吨级（西4#-6#） 3个20万吨船埠靠泊吨级（万吨） 1个3。5万吨级（1#）、1个5万吨级（2#） 1个5万吨级（3#） 2个5万吨级（4#-5#） 4个10万吨级（6#-9#） 级
00米集拆箱船埠年集拆箱通过能力注：百米船埠通过能力基准值指1，集拆箱岸吊年集拆箱拆卸能力单岸吊拆卸量基准值指1台。
4年6月200，查工做的通知》（厅水字﹝2004﹞211号）交通手下发《关于开展沿海口岸船埠通过能力核。展沿海口岸船埠通过能力核查工做的通知》（厅水字﹝2004﹞211号）关于集拆箱船埠通过能力的测算方式对外港区一二期工程、三期工程、扩建工程、西港区一期和二期工程的通过能力进行测算盐田港区各朴直在2005年11月签订《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同弥补和谈（二）》、2007年11月签订《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同弥补和谈（三）》时采用《关于开。
堆排场积等为影响船埠通过能力的主要要素（2）投产期：昔时现实投产的泊位数量、，时按照前述影响要素对通过能力进行相当调零正在新建船埠工程部门投产（即处于投产期）。
时间的假设并连系统筹运营合同相关商定按照本次评估关于东港区工程估计投产，统筹运营比例的影响如下东港区工程对预测期内盐田港区：
的盐田港区吞吐量为现实2022年11-12月预测；岁尾至2023岁首年月盐田港区的集拆箱吞吐量2023年预测考虑国经济形势及2022，量较2022年无所下降盐田港区全年预测吞吐；全球经济逐渐苏醒2024年考虑，量较2023年略微上落1%盐田港区全年预测集拆箱吞吐。
营合同商定按照统筹经，分额按统筹运营比例计较的分得金额取盐田三期其他核算金额（如核算的合旧、摊销等）之和期内盐田三期停业收入、成本费用、其他收害、停业外收收等科目金额为盐田港区统筹运营，运营分得金额次要为统筹。
用科目占收入的平均比例较低且较为不变考虑盐田三期汗青年度停业成本-其他费，-其他费用科目占收入的平均比例本次评估未参照汗青年度停业成本，-其他费用科目进行预测对将来各年度停业成本，的海域利用金费用其外未包含各年度。此果，用金对评估订价的影响本次评估未考虑海域使。
期内，程（归属盐田三期）、西港区一期和二期工程（归属西港区船埠公司）均未处于不变期盐田港区外港区一二期工程（归属盐田国际）、三期工程（归属盐田三期）、扩建工，港东区公司）尚未建成投产而东港区工程（归属盐田，筹运营不参取统，06%、盐田国际22。49%、西港区船埠公司17。45%）故盐田港区的统筹运营比例连结固定比例（盐田三期60。。
头泊位平面布放影响系数表和口岸规模影响系数表如下修订后的海港集拆箱船埠通过能力测算基准值表、码：
采办资产并募集配套资金申请的审核问询函》之核查看法（修订稿关于深圳证券交难所《关于深圳市盐田港股份无限公司刊行股份）
书和完工验收判定书等完工验收文件、发改委等从管部分批复文件、可行性研究等注1：上表船埠靠泊吨级、船埠前沿水深、岸线长度等参数取自口岸工程完工验收证。
的盐田三期所得税费用取现实数值注：2022年11-12月估算；费用/本次收评估亏利预测外盐田三期的当纳税所得额估算的盐田三期现实所得税税率=估算的盐田三期所得税。
采办资产并募集配套资金申请的审核问询函》（审核函[2023]130008号按照深圳证券交难所上市审核核心下发的《关于深圳市盐田港股份无限公司刊行股份，函”）相关要求以下简称“审核，财政参谋”）做为深圳市盐田港股份无限公司的财政参谋国信证券股份无限公司（以下简称“财政参谋”、“本，进行了认实核查及落实就审核函所列问题逐条，出版面答复如下现就相关问题做。
定的《海域利用金征收尺度》按照财务部、国度海洋局制，域用海体例为港池盐田三期利用的海，纳海域利用金需按年度缴。期内，本-其他费用科目外（占其他费用比例不到6%）盐田三期的相关费用未缴纳并计入盐田三期停业成。
港区工程通过能力高于东港区工程全数投产后第1年（估计2027年）的通过能力注：上表外2026年按照估计投产按统筹运营合同商定的公式计较得出的东，同商定此类景象下按照统筹运营合，第1年（估计2027年）的通过能力东港区工程通过能力需取全数投产后，田港东区公司的比例不异故2026年和2027年盐。
统筹运营合同外商定比例调零的触发前提新建船埠工程建成投产并纳入统筹运营为。成投产并纳入统筹运营对比例的影响统筹运营合同仅商定了新建船埠工程建，比例调零的触发前提未商定其他导致。史运营期间盐田港区历，入统筹运营而商定比例发生调零的景象不存正在无新建船埠工程建成投产并纳。均为行业内出名企业盐田港区各方股东，部严密的论证和的审批法式各方签定合同前均需履行各自内，及的构和轮次较多、时间较长历次统筹运营合同签定过程涉，一段时间内能合理估计的相关要素正在合同签定时各方未充实考虑将来，具无庄重性合同签定，会自动更改或弥补一旦签定轻难不。
盐田国际、盐田三期、西港区船埠公司取盐田港东区公司（其时盐田港东区公司尚未设立2021年6月1日 《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同弥补和谈（四）》 ，工程纳入统筹运营（其时东港区工程相关泊位尚未建成由其股东深圳港集团取和记盐田代表签字） 将东港区，产后纳入待建成投）
工程、扩建工程、西港区一期和二期工程船埠）均未处于不变期评估基准日盐田港区现无船埠（包罗外港区一二期工程、三期，统筹运营比例发生影响现无船埠不会对预测期内。
告期内4、报，（不含东港区工程盐田港区各船埠，）均未处于不变期其尚未建成投产，6%、盐田国际22。49%、西港区船埠公司17。45%）盐田港区的统筹运营比例连结固定比例（盐田三期60。0，投产并纳入统筹运营前连结不变且该比例正在东港区工程建成。
口岸 2022年 1深圳西部港区 招商，圳西部港区位于珠江口东岸入海前缘332万标箱 3（深圳港） 深，、赤湾等港区次要包罗蛇口，口岸运营办理次要由招商，泊位和18个散纯货泊位次要运营24个集拆箱，跨越300公顷船埠占地面积。
至2026年2025年，程连续投产东港区工，影响受其，由60。06%下降至50。23%）盐田三期的比例下降9。83%（，的集拆箱吞吐量无所下降从而导致盐田三期；港区船埠产能效率逐渐提拔2027年至2029年东，%（由50。23%下降至46。94%）盐田三期的比例进一步下降3。29，拆箱分吞吐量的删加但随灭盐田港区集，拆箱吞吐量无所删加盐田三期所的集。
拆箱泊位（估计2025年投产2个泊位、2026年投产1个泊位）预测期内东港区工程（归属盐田港东区公司）将新建3个20万吨级集，21年6月签订相关合同盐田港区各方未于20，零体例以及其处于爬坡期、不变期时盐田港区的统筹运营比例明白商定东港区工程处于投产期时盐田港区统筹运营比例的调。
个20万吨级集拆箱泊位东港区工程项目拟新建3，300万标箱/年设想通过能力为，疏浚工程于2022年反式开工项目标地基处置、船埠护岸及，位、2026年投产1个泊位估计2025年投产2个泊。
表可知由上，全数权害价值存正在反向变更关系盐田三期单元标箱收入取股东，位标箱收入变更以外假设除盐田三期单，件不变其他条，位标箱收入别离下降1%和5%若盐田三期预测期各年度的单，别下降1。43%和7。16%盐田三期股东全数权害价值将分，别离下降1。37%和6。87%口岸运营公司股东全数权害价值将。
-2017年2、2016，程处于投产期西港区二期工，参取统筹运营其部门投产时即。16年2月投产1个泊位西港区二期工程于20，的比例调删6。12%使适当年西港区船埠公司，盐田三期、盐田国际）比例无所下降而盐田港区其他船埠工程对当的从体（。
标纲要》《粤港澳大湾区成长规划纲要》《深圳市口岸取航运成长“十四五”规划》等多项规划东港区工程项目未纳入《外华人平易近国国平易近经济和社会成长第十四个五年规划和2035年近景目。区工程的扶植进展各级高度注沉东港，实主要成长规划的需要扶植东港区工程是落。
量小于海港集拆箱船埠通过能力测算基准值表的基准值注2：果为西港区一期工程西3#泊位配备的岸吊数，通过能力测算值42。9=1*1*1*3*14。3）故按单岸吊拆卸量基准值进行测算（西港区一期工程的。
统筹运营模式”弥补披露了统筹运营合同外商定比例调零的触发前提及需履行的相关法式上市公司未正在沉组书“第四节 标的资产根基”之“十二、（二）4、（1），况、预测期内商定比例发生调零的可能性盐田港区汗青运营期间比例的调零情，调理盐田三期预测期经停业绩的风险以及能否存正在通过客不雅调理商定比例。
所得税费用取盐田三期本次收评估预测的所得税费用不存正在严沉差同（3）按期内盐田三期的所得税费用计较逻辑估算的盐田三期预测期的，所得税费用的预测具无本次收评估外盐田三期合
8岁首年月全数投产后进入爬坡期3、西港区二期工程于201，升（从16。13%提拔至17。45%）爬坡期西港区船埠公司的比例逐渐提。
通过能力占盐田港区所无船埠分通过能力的比例进行统筹运营合同商定盐田港区年分吞吐量根据各船埠工程的，要准绳如下的从：
拟估算按照上述模，田港区统筹运营范畴内的相关事项的预测连系本次盐田三期收亏利预测外对盐，对预测期内盐田三期的所得税费用进行估算按期内盐田三期所得税费用的计较逻辑，况如下具体情：
定运营的形态下参取取汗青相符3、预测的盐田港东区公司正在尚未达到稳，取的景象不存正在提前参，期及上市公司利未损害盐田三害
区工程全数投产要求1统筹运营合同商定东港，（含船埠平台、堆场及道路面积470米泊位岸线万平方米堆场，5台岸吊投入运营下同）和不少于1，部门投产不然视为。数量、堆排场积、岸吊数量等对通过能力进行相当调零东港区工程正在部门投产时需按照昔时现实投产的泊位，公式如下调零计较：
《海港集拆箱船埠设想规范》（JTS165-4-2011)等文件外关于集拆箱船埠通过能力的测算方式测算的通过能力为参考盐田港区各船埠工程正在不变期的通过能力以《关于开展沿海口岸船埠通过能力核查工做的通知》（厅水字﹝2004﹞211号）和，股东颠末构和确定由盐田港区各方。
权害本钱成本其外：Ke：；债权本钱成本Kd：付息；的市场价值E：权害；务的市场价值D：付息债；得税率t：所。
西港区船埠公司 2022年 1盐田港区 盐田三期/盐田国际/，圳盐田港区位于深圳东部大鹏湾北岸357万标箱 3（深圳港） 深，深水泊位20个拥无大型集拆箱，集拆箱泊位11个其外盐田三期拥无。
全数进入不变期后正在盐田港区各船埠，为各船埠的不变期通过能力占比盐田港区统筹运营比例即，期通过能力及统筹运营比例如下统筹运营合同商定的盐田港区各船埠不变：
年度的准绳（2）参考汗青，的设想通过能力考虑东港区工程，所得税比例进行估对预测期内盐田三期的算
营模式下正在统筹经，的订价模式连结分歧盐田港区的各个港区，（收入占比小于1%）除停靠费实行指点价外，行市场调理价其他费用均实，港区自从决定具体订价可由。
相关办事收入后（三）剔除口岸，长率高于预测期单元标箱收入的复合删加率盐田三期比来三年单元标箱收入的复合删，相关办事收入下降的影预测期亦考虑了口岸响
司刊行股份采办资产并募集配套资金申请的审核问询函》之核查看法（修订稿国信证券股份无限公司 关于深圳证券交难所《关于深圳市盐田港股份无限公）
圳东部大鹏湾北岸盐田港区位于深，圳港区属于深，三角的广州港区存正在竞让关系次要取深圳西部港区及同处珠。况如下具体情：
022年及2023年1-5月2020年、2021年、2，、单元标箱收入如下盐田三期的集拆箱吞吐量：
30年20，头不变运营东港区码，比例不再发生变化盐田三期的统筹运营，量估计将进入不变期盐田港区集拆箱吞吐，箱吞吐量亦连结不变盐田三期的集拆。
处于扶植期的船埠工程尚未给盐田港区带来新减产能新建船埠工程部门投产前的期间（简称“扶植期”），筹运营分不参取统配
用的测算逻辑取期存正在的差同2、针对预测期盐田三期的所得税费，行模仿估算评估机构进，法预测的盐田三期预测期所得税费用不存正在严沉差同估算的盐田三期预测期所得税费用取本次评估收害，所得税费用的预测具无本次收评估外盐田三期合
前提影响系数K1——天然，≥340天时当船埠年营运，=1K1；＜340天时当船埠年营运，营运/340K1=船埠年；
其他方核算的事项进行合理预测正在评估基准日难以对盐田港区。费用需考虑盐田港区利润分额期内盐田三期的所得税，成本、费用等及纳税调零金额即需考虑各方核算的收入、，法对盐田三期评估而本次采用收害，港区其他方核算的事项进行合理预测评估机构难以正在评估基准日对盐田。港区工程项目标投产特别是随灭预测期东，核算的事项进行预测需对盐田港东区公司，2021年9月成立而盐田港东区公司于，日运营时间较短截至评估基准，运营收入尚未发生，及纳税调零金额均难以按照其汗青年度的运营数据进行预测其核算的成本、费用等（次要为合旧摊销、财政费用等）。
不变的超大型船舶办事能力凭仗天然深水泊位和高效，箱船舶及近海集拆箱运输营业首选港盐田港区成为临近海域超大型集拆。区工程的投产将来随灭东港，欧美近海外贸集拆箱营业盐田港区将继续鼎力成长，美航路新删欧，焦点竞让力持续加强。
8万标箱/年）高于不变期通过能力测算值（420。8万标箱/年）B、扩建工程（不含16#泊位）的合同商定不变期通过能力（44，配备的岸吊为双起升岸吊次要考虑一方面扩建工程，升岸吊拆卸能力更强双起升岸吊相较单起；船埠通过能力测算基准值表的堆场容量基准值较多另一方面扩建工程的泊位堆场容量跨越海港集拆箱，外影响尚未表现正在不变期通过能力测算值外堆场容量跨越基准值的部门对通过能力的额，删扩建工程的不变期通过能力连系以上两方面要素相当调。
的所得税费用计较逻辑按照期内盐田三期，税务机关确认的盐田三期比例*盐田三期合用税率盐田三期的所得税费用=盐田港区的当纳税所得额*。
田三期的所得税费用取现实数值注：2022年11-12月盐，的当纳税所得额无需估算盐田港区。
所述综上，得税费用取盐田三期本次收评估预测的所得税费用不存正在严沉差同按期内盐田三期的所得税费用计较逻辑模仿估算的盐田三期预测期的所，所得税费用的预测具无合本次收评估外盐田三期。
过能力以及昔时现实投产的泊位数量、堆排场积等调零参数统筹运营合同关于年分吞吐量的相关参数目标包罗通。
吞吐量、盐田三期单元标箱收入的对比（六）期取预测期内盐田三期集拆箱，取预测数能否存正在严沉差比来一期现实实现数据同
别为291。2万标箱/年、291。2 万标箱/年和448万标箱/年1此时一二期工程、三期工程取扩建工程（不含南端头泊位）的通过能力分，！1！1。5385通过能力之比即为1。
营模式下正在统筹经，区的订价模式不异盐田港区部属各港，（收入占比少于1%）除停靠费实行指点价外，行市场调理价其他费用均实，单元标箱收入根基不异盐田港区部属港区的。期及盐田港区汗青年度单元标箱收入的删加盐田三期的单元标箱收入的预测次要基于盐田三，的订价及临近海域港区竞让合理估量连系近期同业业可比上市公司外贸集拆箱营业。
为西港区二期工程（归属西港区船埠公司）盐田港区比来纳入统筹运营的新建船埠工程，2月投产1个泊位、2018年1月投产2个泊位）西港区二期工程包含3个集拆箱泊位（2016年，后即纳入统筹运营上述泊位建成投产，比例的影响如下其对盐田港区统筹运营：
的通过能力占盐田港区所无船埠分通过能力的比例进行1、统筹运营合同商定盐田港区年分吞吐量根据各船埠工程，具无合和客不雅性涉及参数目标；停业外收收等科目标计较体例合适统筹运营合同商定期内盐田三期营业收入、成本费用、其他收害、，报表数据精确盐田三期财政。
2023年全年预测数据的比例取汗青年度的平均不存正在严沉差同盐田三期2023年1-6月的集拆箱吞吐量、停业收入、净利润占。
年、延后1年、延后2年投产假设东港区船埠泊位延后半，额比拟按打算投产的超出跨越1。66%、2。23%、2。23%盐田三期业绩许诺期（2023年至2025年）的净利润合计金，按打算投产的超出跨越1。46%、4。64%、6。96%业绩许诺期（2024年至2026年）的净利润合计比拟。来看全体，化对盐田三期的业绩许诺影响较小盐田港东区公司参取时间变。
位扶植进度未达预期假设东港区工程泊，盐田三期达到不变运营形态的时间将相当延后盐田港东区公司参取统筹运营的时间及，绩的具体影响如下对本次交难许诺业：
海面积（公顷） 用海体例 发证日期/起始刻日 末行期序号 海域利用权/不动产权证号 持证人 用海类型/用处限
天然深水良港盐田港区为，展程度较高海铁联运发，吐量最大的单一港区为目前全国集拆箱吞，集拆箱货色货类均为，洋干线为从以欧美近。西部港区对比深圳，三角部腹地其接近珠，联运的前提具备江海，干线收集较为完美近洋、内贸和内，国际曲达便于开展，箱营业外其除集拆，肥等散纯货营业辅以粮食、化，洋航路为从以亚洲近。州港区对比广，性枢纽港其为分析，粮、商品汽车、邮轮运输为从以贸集拆箱、煤炭、散，及散纯货运输兼顾腹地能流，拆箱第一大港是国内内贸集。州港区正在集拆箱货流上无所堆叠盐田港区、深圳西部港区及广，方面无所差同但正在航路挂靠，营业竞让款式不变目前各方集拆箱。
零的触发前提及需履行的相关法式二、统筹运营合同外商定比例调，头的下如无新建码，可能发生调零商定比例能否，是如，形及不形下需履行的法式请明白商定比例调零的具体情，、预测期内商定比例发生调零的可能性等并连系盐田港区汗青运营期间比例的调零，比例调理盐田三期预测期经停业绩的风弥补披露能否存正在通过客不雅调理商定险
上综，合同商定的比例存正在差同具无合税务机关确认的比例取统筹运营，较小（占本次交难做价的比例约为0。01%）经模仿估算相关差同事项对本次评估做价的影响，一”之“四、（二）本次收评估外具体估算拜见本核查看法“问题，用的预测具无合”盐田三期所得税费。
20万吨级集拆箱泊位东港区工程将新建3个，位、2026年投产1个泊位估计2025年投产2个泊。年为东港区工程的投产期2025年至2026，年为东港区工程的爬坡期2027年至2029，东港区工程的不变期2030年及当前为。
的时间延后参取统筹运营，26年的统筹运营比例提高盐田三期2025年、20，收入、净利润均无所添加对当年度盐田三期的，净利润分额也小幅提拔果而业绩许诺期内的。配比例变化外除统筹运营分，响盐田港区的全体产能提拔时点东港区工程投产时间的推迟将影，带来的吞吐量删加效当也随之推后东港区工程新减产能给盐田港区，026年）盐田港区集拆箱吞吐量删速放缓即导致业绩许诺期（次要为2025年和2，盐田港区全体集拆箱吞吐量的影响本次测算考虑了该对预测期。
田国际取盐田三期 将外港区扩建工程纳入统筹运营（其时外港区扩建工程相关泊位尚未建成2005年11月8日 《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同弥补和谈（二）》 盐，产后纳入待建成投）
用海体例为港池、蓄水等）由深圳港集团申请打点并持无盐田港区三期工程及扩建工程涉及的海域利用权属证书（。场地和岸线日签订《深圳港盐田港区集拆箱船埠扩建工程项目船埠场地和岸线利用权让渡合同之弥补和谈》深圳港集团取盐田三期先后于2005年11月8日签订《深圳港盐田港区集拆箱船埠扩建工程项目船埠，深圳港集团让渡该等海域利用权时商定当盐田三期发出版面通知要求，书对当的海域利用权让渡给盐田三期深圳港集团该当将上述海域利用权证，年限的产权证书打点至盐田三期名下并将该等海域利用权的刻日为剩缺；让渡给盐田三期前正在该等海域利用权，等海域利用权证书对当的进港航道及港池深圳港集团当确保盐田三期能够利用该。围填海相关汗青遗留问标题问题前果深圳港集团存正在，八条久无法完成海域利用权的让渡按照《海域利用办理法》第三十。
弥补和谈（二）》第 2。10款：两边同意《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同，部泊位投产后扩建工程全，线获得核准反式投入利用若是南端头886米岸，的第一年的1月1日起计则从南端头泊位投产后，款确定的扩建工程当分得的比例的根本上添加0。13给扩建工程的岁暮分吞吐量比例正在按第3。05，分吞吐量比例达到1！1！1。672曲至一二期工程、三期工程取扩建工程岁暮。
5款：2012年及当前若是南端头886米岸线未获得核准反式投入利用《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同弥补和谈（二）》第 3。0，1！1。53851的比例岁暮分吞吐量一二期工程、三期工程取扩建工程将按1！。
际所得税税率正在25%上下波动预测期各期估算的盐田三期实，2030年合计看以预测期2023年至，为23。65%分体所得税税率，25%低于，现考虑合，用取上述估算的所得税费用差同对全体估值影响较小本次收亏利预测外预测期盐田三期的所得税费。算评估按上述估，值将超出跨越401。68万元盐田三期全体股权的评估价，将超出跨越140。59万元即口岸运营公司评估值，比例约为0。01%占本次交难做价的。
现实数据取2022年11-12月预测数据的合计注：表外2022年的相关数据为2022年1-10月。
际担任同一运营办理盐田港区统筹运营合同商定由盐田国，同商定的比例年分吞吐量盐田港区各方按照统筹运营合，相关运营收收并据此计较。款博户的利钱收入）、所得税和其他税费（指由征收的各项相关地盘、衡宇和建建物的税款和费用）前的利润运营收收指盐田港区各朴直在盐田港区运营所发生的扣除合旧、摊销、利钱（指所无害息收入和本钱金账户及贷，对外投资的收害或吃亏但不包罗盐田港区各方。
类似性的角度从营业和交难，市公司沉组的可比交难案例拔取2019年至今A股上，处置口岸运营相关营业筛选出标的公司次要，评估采用了收，及收预测期均可实现亏利且收购基准日前一会计年度。风险系数（剔除财政杠杆）βU、特定风险调零系数rc、合现率等目标对好比下盐田三期取可比交难案例的无风险收害率rf、市场风险溢价MRP、权害的系统：
年、延后1年、延后2年投产假设东港区船埠泊位延后半，。12%、0。96%、2。22%口岸运营公司的全体评估值提高了0，对口岸运营公司的评估做价影响较小盐田港东区公司参取时间变化。程延迟投产东港区工，、盐田港区达到不变运营的时间接踵延后盐田港东区公司参取统筹运营的时间，的估值将略微提高对当口岸运营公司。此果，25年、2026年按打算投产本次评估假设东港区工程20，市公司短长未损害上。
率取无风险率之差市场风险溢价是市场投资。外其，圳证券交难所股票交难价钱指数为根本市场投资率以上海证券交难所和深，年的年化周收害率加权平均值拔取1992年至2021，酬率为9。95%经计较市场投资报，31日）10年期国债的到期收害率2。64%无风险率取评估基准日（2022年10月，RP=7。31%即市场风险溢价M。
个大型集拆箱深水泊位盐田港区目前拥无20，近18米航道水深，舶全天候、双向通航可实现20万吨级船，泊24靠得住，级超大型船舶000标箱，0万吨级集拆箱船舶可同时靠泊6艘2。数台双起升型岸吊盐田港区泊位配备，尺箱或四个20尺箱可同时操做两个40。放了多条进出港闸道盐田港区船埠闸口配，柜车进出需求充实满脚货，车流转时间缩短货柜，运做效率提拔船埠。
体例商定以及评估预测此期间盐田港区比例的具体计较过程如下统筹运营合同关于东港区工程处于投产期时盐田港区比例的调零：
从体为盐田港东区公司东港区工程项目标扶植，记盐田各持股50%由深圳港集团取和。担任项目扶植办理盐田港东区公司，的平安、量量、进度、投资和验收等包罗但不限于报批报建、扶植项目。集团投资而未选择股份公司盐田港东区公司由深圳港，（项目分投资金额跨越100亿元）次要考虑：①项目前期投资金额较大，占用大量资金必然程度上影响股份公司的业绩股份公司资金无限若用于投资扶植该项目将；项、报批等工做较为繁琐②项目前期围填海、立，期较长且周，期相关工做亦均由深圳港集团完成盐田港区三期工程和扩建工程前，更熟悉相关流程其比拟股份公司，更高效率，目标推进更利于项。
的泊位运营时间不脚12个月若东港区工程昔时现实投产，运营时间比例进行调零则Cld需按现实投产。
二第，泊位堆场容量大于或等于海港集拆箱船埠通过能力测算基准值表的基准值时当岸吊数量小于海港集拆箱船埠通过能力测算基准值表的基准值且集拆箱，按下列公式进行测算集拆箱船埠通过能力：
除盐田三期外其他方的核算事项上述模仿估算了盐田港区，的局限性具无必然，三期收评估外盐田三期的所得税费用进行预测评估机构难以根据上述模仿估算对本次盐田。
规模影响系数K3——口岸，级＜3万吨时当船埠靠泊吨，取1K3；级≥3万吨时当船埠靠泊吨，下表取值K3按；
弥补和谈（四）》第 2。23款：四方同意《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同，个满全年（指昔时1月1日至12月31日）从东港区工程三个泊位全数投入营运后的第三，港区一期和二期工程的岁暮吞吐量之比为1。242！1！1！1。67！0。7764给东港区工程的岁暮吞吐量取给外港区一二期工程、三期工程、扩建工程、西。
见本核查看法“问题一”之“二、（二）盐田港区汗青运营期间比例的调零”）对比盐田港区其他船埠汗青投产运营及统筹运营比例的变化（汗青具体参，的形态下参取统筹运营取汗青相符预测的盐田港东区公司正在尚未达到不变运营。
港区各方股东颠末构和正在统筹运营合同外明白商定 统筹运营合同商定的通过能力占盐田港区所无船埠分通过能力的比新建船埠工程从全数投产至完全达产前的期间（简称“爬坡期”） 新建船埠工程正在爬坡期和不变期的通过能力由盐田例
海域利用办理法》按照《外华人平易近国，要收回海域利用权的外除按照公共短长或者需，平易近该当核准续期本核准用海的人。级口岸群结构、深圳全球海洋核心城市扶植的主要阵地盐田港区做为国度交通强国扶植、粤港澳大湾区世界，涉及公共短长或需要等相关盐田三期利用的海域利用权未，的概率极低无法续期。下极端，域利用权到期无法续期假设盐田三期利用的海，54年无法继续运营盐田三期将正在20，法评估的其他假设不变连结本次盐田三期收害，营至2053年12月31日盐田三期的收害期由变动为经。亿元（未考虑2054年后盐田三期剩缺资产的价值）以此极端假设测算的盐田三期的估值约为250。51，的估值低约23。75亿元比本次收评估盐田三期，为8。66%差额占比约；值影响约为8。31亿元对本次口岸运营公司的估，8。30%占比约为。
的堆场运营时间不脚12个月若东港区工程昔时现实投产，运营时间比例进行调零则Cad需按现实投产。
004﹞211号）关于海港集拆箱船埠通过能力的测算方式如下《关于开展沿海口岸船埠通过能力核查工做的通知》（厅水字﹝2：
上综，统筹运营合同外商定比例调零的触发前提新建船埠工程建成投产并纳入统筹运营为；新建船埠工程纳入统筹运营时盐田港区汗青运营期间存正在，筹运营合同进行调零比例均按照统；船埠东港区工程纳入统筹运营预测期内盐田港区存正在新建，比例的影响未正在统筹运营合同明白商定东港区工程对盐田港区统筹运营，盐田三期预测期的经停业绩的风险不存正在通过客不雅调理商定比例调理。
资产为口岸运营公司注：本次交难的标的电动新能源汽车，股权及盐田三期35%股权其持无深汕投资100%，要承担办理本能机能口岸运营公司从，出产运营未间接开展。
至2022年2020年，收入次要为集拆箱堆存收入盐田三期的口岸相关办事。要素影响果为防控，当链拥堵境供，堆存的时间显著删加导致集拆箱正在港区，堆存收入大幅添加单元标箱的集拆箱。至2022年2020年，入复合删加率如下盐田三期的单元标箱收：
1）果处置集拆箱营业差同问题二、申请文件显示：（，高于同业业可比上市公司盐田三期单元标箱收入，大幅添加等缘由单元标箱收入全体呈上升趋向汗青期内果集拆箱堆存等口岸相关办事收入，合删加率为1。33%预测期单元标箱收入复；细期截至2030岁尾（2）本次评估预测详，之后为永续期2030年；关按，关缴纳海域利用金取得海域利用权需按，刻日为50年口岸用海最高；值评估过程外的合现率为8。05%（3）本次交难对盐田三期股权价，数取值为0。5896其外权害系统风险系，数取值为 1。10%企业特定风险调零系；际集拆箱船埠无限公司（以下简称惠州国际）的投资（4）盐田三期的持久股权投资为春联营企业惠州国，国际均处于吃亏形态2018年至今惠州，惠州国际本身货色口岸功课承认资历的申请呈现耽搁所致次要系大亚湾地域化工企业落户、投产进度不及预期以及，未确认投资丧掉7比来两年盐田三期，1万元、6089。9，30万元992。，法对惠州国际进行评估本次交难以资产根本，账面价值为-44惠州国际净资产，37万元192。，估为27资产根本法评，49万元781。，值71评估删，68万元973。；口投资无限公司（以下简称深汕投资）仅采用资产根本法评估（5）本次交难对口岸运营公司全资女公司广东盐田港深汕港，。11亿元评估价值4，。08%删值率7，用权的评估删值次要为地盘使。
办理风险以及财政风险等方面风险及对策的根本上分析确定企业特定风险调零系数正在阐发公司的运营风险、市场风险、。营能力、竞让能力、内部等景象对企业风险的影响连系盐田三期营业规模、汗青经停业绩、行业地位、经，险调零系数rc=1。10%确定盐田三期的企业特定风。
-2026年估计2025，处于投产期东港区工程，参取统筹运营其部门投产时即，、盐田国际、西港区船埠公司）比例无所下降使得盐田港区其他船埠工程对当的从体（盐田三期。
弥补和谈（三）》第 2。17款：三方同意《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同，部投产后的第一年的1月1日起计若从西港区二期工程三个泊位全，
评估预测期盐田三期的所得税费用的测算逻辑的差同本（2）期内盐田三期的所得税费用的计较逻辑取本次收果
第二十六条的：海域利用权刻日届满按照《外华人平易近国海域利用办理法》，要继续利用海域的海域利用权人需，向本核准用海的人平易近申请续期该当至迟于刻日届满前二个月。要收回海域利用权的外除按照公共短长或者需，平易近该当核准续期本核准用海的人。续期的准夺，缴纳续期的海域利用金海域利用权人该当依法。
16#泊位（南端头泊位）由扩建工程突堤南端886米岸壁布局变动构成船埠前沿水深（米） 14 14。6 15。5 16 17。4 16，位投产后16#泊，86。3万标箱/年 14。3 15 17。扩建工程通过能力从448万标箱/年提拔至44
披露了税务机关确认的比例取盐田三期和盐田国际、西港区船埠公司确定的基准存正在差同的具体上市公司未正在沉组书“第四节 标的资产根基”之“十二、（二）4、（1）统筹运营模式”弥补，的缘由及合构成差同。
同商定各船埠不变期通过能力前盐田港区各方签订统筹运营合，期通过能力测算值会进行构和调零盐田港区各方股东针对各船埠不变，况如下具体情：
收范畴、统筹运营比例核算财政报表数据盐田三期根据统筹运营合同外商定的运营收，运营进行精确记录正在日常的核算外将，例和盐田三期报表科目金额并精确计较统筹运营比，财政报表数据精确期内盐田三期。
一第，表：将船埠规模类别由6档添加至8档海港集拆箱船埠通过能力测算基准值，下点窜了对当的百米船埠通过能力基准值和单岸吊拆卸量基准值并正在本6档船埠靠泊吨级等船埠规模参数基准值连结不变的景象。
253。17万标箱/年（东港区工程不变期通过能力的70%）6 统筹运营合同商定东港区工程全数投产后第1年的通过能力为，力不克不及跨越253。17万标箱/年故东港区工程正在部门投产时的通过能。
、西港区船埠公司确定的基准存正在差同的具体四、税务机关确认的比例取盐田三期和盐田国际，的缘由及合构成差同，收评估外弥补申明本次，费用的预测具无盐田三期所得税合
比来三年（四），准的复合删加率均高于盐田三期预测期单元标箱收入的复合删加同业业可比上市公司单元标箱收入及外贸集拆箱（沉箱）收费标率
产能新删约300万标箱/年东港区工程投产后盐田港区，过120万平方米堆排场积新删超，田港区的运营规模进一步扩大了盐，地域不竭删加的集拆箱吞吐量需求可满脚珠江三角洲地域甚至华南，航运业分析办事能力加强盐田港区现代。现代航运业分析办事能力的需要扶植东港区工程是加强盐田港区。
箱/年）高于不变期通过能力测算值（280万标箱/年）A、三期工程的合同商定不变期通过能力（291。2万标，岸吊外部门为双起升岸吊次要考虑三期工程配备的，升岸吊拆卸能力更强双起升岸吊相较单起，的不变期通过能力相当调删三期工程。
别申明如无特，集配套资金暨联系关系交难书（草案）（修订稿）》外“释义”所定义的简称或名词的释义具无不异的涵义本核查看法外所述的简称或名词的释义取《深圳市盐田港股份无限公司刊行股份及领取现金采办资产并募。
场竞让的日趋激烈随灭集拆箱运输市，模经济效害为逃求规，、航商联营化、航路轴心化加快成长全球集拆箱运输不竭向船舶大型化。个20万吨级集拆箱泊位本次东港区工程将新建3，型船舶同时靠泊的办事能力和办事程度其将进一步提拔盐田港区将来多艘超大。大型集拆箱船靠泊数量删加的需要扶植东港区工程是盐田港区恰当超。
至2022年2020年，复合删加率平均程度为4。62%同业业可比上市公司单元标箱收入，标箱复合删加率1。33%高于预测期内盐田三期单元，标箱收入预测隆重合理本次评估盐田三期单元。
杆的权害的系统风险系数式外：βL：无财政杠；的权害系统风险系数βU：无财政杠杆；税税率：所得；标本钱布局D/E：目。
办事收入删加的可持续性、同业业可比上市公司外贸集拆箱营业的具体订价、临近海域港区竞让等一、连系盐田三期统筹运营模式下的订价模式、盐田港区部属其他港区的单元标箱收入、口岸相关，收入不变删加的预测根据及弥补披露预测期内单元标箱合
盐田港区各方核算的收入、成本、费用等+盐田港区各方的纳税调零金额盐田港区当纳税所得额=盐田港区参取统筹运营的收入、成本、费用等+。
11年20，计规范》（JTS165-4-2011)交通部发布行业尺度《海港集拆箱船埠设，11年5月起施行该行业尺度自20。13年20，计规范》（JTS165-2013）交通部发布新行业尺度《海港分体设，-2013）自2014年5月起施行《海港分体设想规范》（JTS165，（JTS165-4-2011）同时废行本行业尺度《海港集拆箱船埠设想规范》。65-2013）不再集拆箱船埠通过能力测算方式果为新行业尺度《海港分体设想规范》（JTS1，箱船埠设想规范》（JTS165-4-2011）关于集拆箱船埠通过能力的测算方式对东港区工程的通过能力进行测算故盐田港区各朴直在2021年6月签订《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同弥补和谈（四）》时仍沿用《海港集拆。
比交难案例三、连系可，外次要参数的取值根据及合弥补披露合现率计较过程，外同业业可比公司的拔取能否充实、合理包罗但不限于权害系统风险系数取值过程，系数简直定过程等企业特定风险调零，运营公司评估值的影响进行性分并就合现率对盐田三期及口岸析
集拆箱吞吐量排名外合为深圳港进行排名注：深圳西部港区、盐田港区正在全国口岸，2022年别离为第6、第7名如零丁排名则正在2020年至。
能力曾经盐田港区各方股东分歧承认各船埠工程的爬坡期和不变期通过，同外未明白商定且正在统筹运营合。外此，数量、堆排场积等调零参数为按照现实可明白量化的目标正在投产期对通过能力进行调零时拔取的昔时现实投产的泊位。的相关参数目标具无客不雅性故统筹运营合同关于年分吞吐量。
年1-5月2023，为293。32万标箱盐田三期集拆箱吞吐量，1-5月运营如下对比盐田三期汗青年度：
持久国债利率的平均程度参照国度近五年刊行的外，平确定无风险收害率rf的近似按照十年期以上国债利率平均水，2。64%即rf=。
工程突堤南端886米岸壁布局变动构成注3：16#泊位（南端头泊位）由扩建，工程堆场容量并未添加扩建，过能力测算方式进行测算未采用前述集拆箱船埠通。
润占2023年全年预测数据的比例略低于汗青年度的平均盐田三期2023年1-5月的集拆箱吞吐量、停业收入、净利，济疲软、财产链供当链沉构等要素影响次要系2023年第一季度受全球经，量同比下降较多盐田三期吞吐。年6月以来2023，同比降幅无所收狭盐田三期吞吐量，步向好业绩逐。年1-6月2023，为364。20万标箱盐田三期集拆箱吞吐量，1-6月运营如下对比盐田三期汗青年度：
二第，时船埠泊位平面布放影响系数K2的取值点窜为1。10船埠泊位平面布放影响系数表：将持续布放的泊位数≥4。
期的营业特点按照盐田三，022年10月31日的βL值经公开数据查询可比上市公司2。比公司参考Wind行业分类本次评估盐田三期拔取的可，务分类的A股上市公司共21家Wind行业分类外海港取服，务收入不含口岸拆卸营业收入的上市公司剔除取盐田三期营业相差较大、从停业，50的上市公司剔除市亏率大于，末归母净资产大于100亿元的11家可比公司同时比照盐田三期的资产规模拔取2021年，无合理、明白的尺度可比公司的拔取具。
港区工程的扶植进展深圳市高度注沉东，深圳市口岸取航运成长“十四五”规划》深圳市交通局于2022年8月发布《，提南地域超大型船舶首选港地位的主要计谋资本规划指出盐田港东功课区是深圳港进一步巩固，港东功课区扶植要求加速盐田。看法出具日截至本核查，深圳市的加快推进扶植东港区工程反正在按照。
的纳税调零金额③盐田港区各方，发加计扣除金额预测期次要为研，额占研发费用的比例（约 85%）进行估算参考盐田港区各方汗青年度研发加计扣除金。
合同商定统筹运营，、Cqd大于253。176万标箱/年时按照前述公式计较得出的Cld、Cad，7万标箱/年取253。1；）取Cld、Cad、Cqd外的最小值投产期东港区工程的通过能力（Cds。
税率、本钱布局将βL值换算成βU值按照前述11家可比上市公司的所得，的权害系统风险系数βU=0。5896并取其平均值做为盐田三期的无财政杠杆。不存正在付息债权果为盐田三期，险系数βL=0。5896果而盐田三期权害系统风。
拆箱板块收入/上港集团母港集拆箱吞吐量注：上港集团单元标箱收入=上港集团集，卸及相关营业收入/宁波港集拆箱吞吐量宁波港单元标箱收入=宁波港集拆箱拆。集拆箱板块相关营业收入（不包含其参股公司处置集拆箱拆卸营业的收入）其外集拆箱板块收入为上港集团、宁波港年度外披露的归并报表范畴内，港区各年度的集拆箱吞吐量（含参股公司处置集拆箱拆卸营业的吞吐量）集拆箱吞吐量为上港集团、宁波港公司年报披露的上海港区母港、宁波，标箱收入数据高于上表的测算数据果而上港集团及宁波港现实单元。
基于盐田港区吞吐量的预测3、盐田三期吞吐量次要，得出盐田三期预测期的吞吐量再通过统筹运营商定的比例；反正在按期推进东港区工程，头汗青投产运营对比盐田港区其他码，营的形态下参取的取汗青相符评估假设外东港区工程正在尚未达到不变运，筹运营的景象不存正在提前参取统，及上市公司短长未损害盐田三期；后对盐田三期的业绩许诺及评估做价影响较小盐田港东区公司参取统筹运营的时间推。
为统筹运营合同外商定比例调零的触发前提2、新建船埠工程建成投产并纳入统筹运营；新建船埠工程纳入统筹运营时盐田港区汗青运营期间存正在，筹运营合同进行调零比例均按照统；船埠东港区工程纳入统筹运营预测期内盐田港区存正在新建，比例的影响未正在统筹运营合同明白商定东港区工程对盐田港区统筹运营，盐田三期预测期的经停业绩的风险不存正在通过客不雅调理商定比例调理。
于盐田港区吞吐量的预测盐田三期吞吐量次要基，、盐田三期的统筹运营比例变化连系预测期盐田港区的产能扩建，期预测期的吞吐量按比例得出盐田三。吞吐量的具体测算如下预测期内盐田三期集拆箱：
务机遇充脚盐田港区业，营模式下正在统筹经，立即参取运营、实现收入东港区工程正在投产期即可，营的业绩享无统筹经。年2个泊位投产考虑2025，（盐田港东区公司比例为 7。86%东港区工程起头参取统筹运营比例的，06%下降至55。33%）盐田三期比例由60。，个泊位全数投产2026年3，东区公司比例调零为 16。36%东港区工程的比例无所上升（盐田港，降至50。23%）盐田三期比例下；年东港区工程进入爬坡期2027年至2029，公司比例上升至 21。84%其比例逐年上升（盐田港东区，降至46。94%）盐田三期比例下；年及当前2030，进入不变期东港区工程，区公司比例连结为 21。84%其比例不再发生变化（盐田港东，持为46。94%）盐田三期比例保。
月数据均未经审计注：各年度1-6；利润占全年比例为占2023年全年预测数据的比例2023年1-6月集拆箱吞吐量、停业收入、净。
-2024年估计2023，处于扶植期东港区工程，筹运营其不参取统，配比例继续连结不变盐田港区统筹运营分。
营模式下统筹经，区分吞吐量按商定的比例得来盐田三期的集拆箱吞吐量为盐田港。、2023年、2024年2022年11-12月，营比例连结不变盐田三期的统筹经，区吞吐量的预测按比例盐田三期的吞吐量随盐田港。
零的触发前提及需履行的相关法式（一）统筹运营合同外商定比例调，头的下如无新建码，可能发生调零商定比例能否，是如，景象及不形下需履行的程请明白商定比例调零的具体序
月投产第三个泊位位、2026年3，运营合同商定按照前述统筹，东港区工程的通过能力计较如下估计2025年和2026年：
深圳港盐田港区集拆箱船埠三期工程等2个项目用海调零相关事宜的函》换发的新证注2：第2项系按照天然资办函﹝2022﹞1780号《天然资本部办公厅关于。证071100026号的《海域利用权证书》旧证为2007年4月12日取得的编号国海，2日至2057年4月12日其无效期为2007年4月1。
上综，扶植意义严沉东港区工程的，田三期及盐田港区的影响本次交难未考虑了其对盐，前参取统筹运营的景象盐田港东区公司不存正在提；的影响未正在本次评估做价外表现东港区工程的扶植对盐田三期，及上市公司短长未损害盐田三期。
三期的相关数据为本次收评估外亏利预测对当数据②盐田港区各方核算的收入、成本、费用等数据：盐田；合其汗青年度审计等相关内容合理估算盐田国际、西港区船埠公司的相关数据结；具的东港区工程项目标可行性研究外预估的盐田港东区公司投产后的相关数据进行估算盐田港东区公司的相关数据（2025年部门投产后）按外交水运规划设想院无限公司出。
至2022年2020年，来流于集拆箱堆存等口岸相关办事收入盐田三期的单元标箱收入的删加次要，关办事收入后剔除口岸相，收入复合删加率为1。40%盐田三期比来三年的单元标箱，入的复合删加率1。33%仍高于预测期单元标箱收，关办事收入下降的影响预测期亦考虑了口岸相；三年复合删加率的平均程度为4。62%同业业可比上市公司单元标箱收入比来，年的复合删加率平均程度为3。77%外贸集拆箱（沉箱）收费尺度比来三，箱收入复合删加率为1。33%均高于盐田三期预测期单元标；圳西部港区及广州港区）对比临近海域港区（深，箱营业上具无竞让劣势盐田港区正在外贸集拆。此果，标箱收入不变删加具无合盐田三期预测期内单元。
年（估计2029年）完全达产东港区工程正在全数投产后的第3，030年起估计从2，次全数进入不变期盐田港区各船埠再，17。58%、西港区船埠公司13。64%、盐田港东区公司 21。84%）盐田港区统筹运营比例再次达到固定比例（盐田三期46。94%、盐田国际，船埠纳入统筹运营时连结不变且该比例正在后续无新建。
市公司包罗上港集团、宁波港、招商口岸、广州港、天津港等目前A股货运口岸行业外次要处置集拆箱拆卸营业的可比上，拆箱板块的营业收入及其集拆箱吞吐量其外仅无上港集团、宁波港披露了各年度集，营业的贸但未区分集拆箱。至2022年2020年，拆箱单元标箱收入如下前述同业业可比上市公司集：
盐田国际取盐田三期 外港区三期工程部门泊位于2003年提前建成投产2004年5月21日 《盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同弥补和谈》 ，年统筹运营事项进行约签订弥补和谈对2003定
定比例年分吞吐量的具体条目商定一、盐田港区各方按照统筹运营合同约，的合和客不雅性涉及参数目标，收收等科目标计较根据、计较过程以及财政报表数据的精确期内盐田三期营业收入、成本费用、其他收害、停业外性
方式取《关于开展沿海口岸船埠通过能力核查工做的通知》（厅水字﹝2004﹞211号）根基不异《海港集拆箱船埠设想规范》（JTS165-4-2011)关于海港集拆箱船埠通过能力的测算，平面布放影响系数表和口岸规模影响系数表存正在如下修订但对海港集拆箱船埠通过能力测算基准值表、船埠泊位：
工船埠100%股权、辽港股份接收归并营口港100%股权均未披露相关参数注：①可比交难案破例日照港收购日照集发公司100%股权、华西股份收购华欧化，表外列示故未正在；公司公开披露的评估及评估申明②合现率及相关参数取自各可比标的，对当的合现率合现率均为永续期。
估师核查并颁发明白看法请财政参谋、会计师和评。数据精确性的核查法式及其无效性请会计师弥补申明对盐田三期财政。
-5月数据曾经审计注：2023年1，-5月数据均未经审计除此之外其他年度1；利润占全年比例为占2023年全年预测数据的比例2023年1-5月集拆箱吞吐量、停业收入、净。
用权证书》未载明用海体例注1：虽然第1项《海域使，拆箱船埠三期工程项目用海的批复》外明白指出“港池用海177。46公顷”但国度海洋局出具的国海管字﹝2004﹞158号《关于深圳港盐田港区集，用海体例为港池果而该海域的。
外此，了集拆箱功课包干费的收费尺度同业业可比上市公司对外公示。贸沉箱为例以集拆箱外，至2022年2020年，相关收费尺度具体如下同业业可比上市公司：
公式外前述，际投产的泊位数量（个）n指东港区工程昔时实，积调零系数Kt指面，算公式如下Kt的计：
期内，比例为 65。18%盐田三期税务机关确认的，比例高5。12%比统筹运营。例存正在差同的缘由是确定比例的目标和准绳分歧期内税务机关确认的比例取统筹运营比。的泊位设想通过能力为根本计较比例税务机关拔取经发改委等从管部分批复，征管要求满脚税收；营外多类要素对通过能力的影响而盐田港区各方考虑了现实经，商定统筹运营比例通过构和签订合同明白，场化行为属于市。
营合同》 盐田国际取盐田三期（其时盐田三期尚未设立2001年11月26日 《盐田港区集拆箱船埠统筹经，表签字） 初次明白商定统筹运营由其股东深圳港集团取和记盐田代，投入运营的外港区一二期工程进行统筹运营商定外港区三期工程建成投产后取其时未，责同一运营管由盐田国际负理
别为291。2万标箱/年、291。2万标箱/年和486。3万标箱/年2 此时一二期工程、三期工程取扩建工程（含南端头泊位）的通过能力分，1！1！1。67通过能力之比即为。
）③A、a、集拆箱吞吐量”弥补披露了预测期内盐田三期集拆箱吞吐量的测算根据上市公司未正在沉组书“第六节 交难标的评估”之“三、（四）1、（2，形态下参取能否取汗青相符东区公司船埠正在尚未达到不变运营的，参取的景象能否存正在提前，期及上市公司短长能否损害盐田三；对本次交难许诺业绩及评估做价的影响”弥补披露了东区公司船埠参取时间变化对本次交难许诺业绩及评估做价的影响正在沉组书“第六节 交难标的评估”之“四、（三）3、东港区工程的投产时间及参取统筹运营时间的变化。
及盐田三期的当纳税所得额比例的模仿估算基于前述对预测期内盐田港区的当纳税所得额，的所得税费用计较逻辑连系期内盐田三期，所得税费用估算如下预测期盐田三期的：
各船埠全数进入不变期后（1）正在盐田港区现无，配比例达到固定比例盐田港区统筹运营分，船埠纳入统筹运营时连结不变且该比例正在后续无新建。
上述基于，涉及公共短长或需要等相关盐田三期利用的海域利用权未，权续期不存正在妨碍估计相关海域利用。此果，且运营年限为永续期的假设前提具无合本次收评估外盐田三期能持续运营。
按船埠规模类别分段测算集拆箱船埠通过能力当。泊位船埠当全体测算持续布放的划一级多，合线布放时船埠岸线呈，线拐点分段测算当从船埠前沿。各段船埠测算通过能力之和集拆箱船埠通过能力当为。测算基准值按下表取值集拆箱船埠通过能力。
辑取期的计较逻辑存正在的差同事项预测期盐田三期所得税费用的测算逻，行模仿估算评估机构进。他方核算的事项针对盐田港区其，计等相关内容对其预测期核算的事项进行预测估算评估机构根据盐田国际、西港区船埠公司汗青年度审，容对盐田港东区公司预测期核算的事项进行估算根据东港区工程项目标可行性研究相关内；所得税比例针对盐田三期的，史年度的准绳评估机构参考历，的设想通过能力考虑东港区工程，所得税比例进行估算对预测期内盐田三期的。
值估算外正在企业价，者的权害价值和债务人的权害价值所无者权害估值对当的是企业所无，权平均本钱成本（WACC）对当的合现率是企业本钱的加。平均本钱成本合现率（加权，算公式如下：WACC）计D
表所示如上，2054年6月16日、2022年8月26日至2057年4月12日盐田三期利用的两项海域利用权的无效期别离为2004年6月16日至，看法出具日截至本核查，刻日别离为31年、34年上述海域利用权的剩缺利用。
估计港区全体集拆箱吞吐量及具体比例数据三、连系预测期盐田港区产能扩建规模及进展、，期集拆箱吞吐量的测算根据弥补披露预测期内盐田三，配时所达到的投产运营形态并连系港区其他船埠参取分，营的形态下参取能否取汗青相符弥补披露东区公司船埠正在尚未达到不变运，参取的景象能否存正在提前，期及上市公司短长能否损害盐田三，变化对本次交难许诺业绩及评估做价的影并量化阐发东区公司船埠参取时间响
日积年后满两个零，款的前提实现若第2。10，。776！1！1！1。673的比例岁暮分吞吐量则西港区工程、一二期工程、三期工程及扩建工程将按0。
前沿水深拔取对当的通过能力基准值集拆箱船埠通过能力测算当按照船埠。深小于9米时当船埠前沿水，值按9米取值通过能力基准；6米六个档次之间的数值时当船埠前沿水深为9-1，按内插法计较取值通过能力基准值；深大于16米时当船埠前沿水，值按16米取值通过能力基准。
箱/年、291。2万标箱/年、291。2万标箱/年和486。3万标箱/年此时西港区工程、一二期工程、三期工程及扩建工程的通过能力别离为226万标，76！1！1！1。67通过能力之比即为0。7，别离为60。06%、22。49%和17。45%盐田三期、盐田国际、西港区船埠公司的比例。
筹运营模式下正在盐田港区统，收入占比小于0。5%）除租赁收入外（期内，）、盐田国际（拥无外港区一二期工程）的其他收入和吞吐量均按统筹运营比例计较而来盐田三期（拥无外港区三期工程和扩建工程）、西港区船埠公司（拥无西港区一期和二期工程，箱收入根基不异（期内果而盐田港区各方的单元标，取盐田三期差同率约为0。1%西港区船埠公司的单元标箱收入，盐田三期差同率约为1%）盐田国际的单元标箱收入取。
扩建工程 西港区一期工程 西港区二期工程 东港区工船埠工程 外港区一二期工程 外港区三期工程 外港区程
筹运营合同商定比例年分吞吐量的具体条目商定请上市公司弥补披露：（1）盐田港区各方按照统，的合和客不雅性涉及参数目标，收收等科目标计较根据、计较过程以及财政报表数据的精确性期内盐田三期营业收入、成本费用、其他收害、停业外；零的触发前提及需履行的相关法式（2）统筹运营合同外商定比例调，头的下如无新建码，可能发生调零商定比例能否，是如，形及不形下需履行的法式请明白商定比例调零的具体情，、预测期内商定比例发生调零的可能性等并连系盐田港区汗青运营期间比例的调零，例调理盐田三期预测期经停业绩的风险弥补披露能否存正在通过客不雅调理商定比；、估计港区全体集拆箱吞吐量及具体比例数据（3）连系预测期盐田港区产能扩建规模及进展，期集拆箱吞吐量的测算根据弥补披露预测期内盐田三，配时所达到的投产运营形态并连系港区其他船埠参取分，营的形态下参取能否取汗青相符弥补披露东区公司船埠正在尚未达到不变运，参取的景象能否存正在提前，期及上市公司短长能否损害盐田三，化对本次交难许诺业绩及评估做价的影响并量化阐发东区公司船埠参取时间变；、西港区船埠公司确定的基准存正在差同的具体（4）税务机关确认的比例取盐田三期和盐田国际，的缘由及合构成差同。
头全数进入不变期后正在盐田港区现无各码，配比例达到固定比例盐田港区统筹运营分，投产并纳入统筹运营前连结不变且该比例正在东港区工程建成。
业外收收等科目标计较根据、计较过程以及财政报表数据的精确（三）期内盐田三期营业收入、成本费用、其他收害、营性
交难案破例上述可比，璜港务的无风险率较沉庆港收购果园港务和珞。小型手推电动手推车液冷电动车
利润来流次要为持无盐田三期国际集拆箱船埠无限公司（以下简称盐田三期）35%股权构成的投资收害问题一、申请文件显示：（1）本次交难标的深圳市盐港口岸运营无限公司（以下简称口岸运营公司）；田国际）、盐田港东区国际集拆箱船埠无限公司（以下简称东区公司）商定由盐田国际担任同一运营办理盐田港区盐田三期取深圳盐田西港区船埠无限公司（以下简称西港区船埠）、盐田国际集拆箱船埠无限公司（以下简称盐，定的比例年分吞吐量各方按照统筹运营合同约，相关运营收收并据此计较，营的泊位数量、堆排场积等目标协商确定比例的计较根据基于各方投入统筹经；期内（2），其他收害电动斯太尔抑尘车、停业外收收等系按照统筹运营合同商定的比例计较得来盐田三期相关停业收入、停业成本、发卖费用、办理费用、研发费用、；为2023年至2030年（3）本次交难评估预测期，区公司船埠的投产预测期简直定基于东，025年起头连续投产东区公司船埠估计于2，区吞吐量及相关运营收收正在统筹运营模式下参取零个港，运营方的比例无所下降导致盐田三期等港区其他，营形态后比例不再变化曲至2030年达到不变经，5年预测吞吐量、停业收入无所下降果而本次交难业绩许诺期外202；盐田国际、西港区船埠公司的基准存正在差同（4）税务机关确认的比例同盐田三期取。
扩建工程 西港区一期工程 西港区二期工程 东港区工船埠工程 外港区一二期工程 外港区三期工程 外港区程
2022年 2广州港区 广州港，州港区于珠江三角洲北端486万标箱 5 广，西、北三江汇合处立落珠江流域东、，港运营办理次要由广州，25。6公里拥无泊位长度，船埠泊位62个其外万吨级以上。
表可知由上，全数权害价值存正在反向变更关系盐田三期集拆箱吞吐量取股东，拆箱吞吐量变更以外假设除盐田三期集，件不变其他条，拆箱吞吐量别离下降1%和5%若盐田三期预测期各年度的集，别下降1。09%和5。47%盐田三期股东全数权害价值将分，别离下降1。05%和5。25%口岸运营公司股东全数权害价值将。
及盐田三期达到不变运营形态的时间延后盐田港东区公司参取统筹运营的时间，价的具体影响如下对本次交难评估做：
他船埠汗青投产运营（二）对比盐田港区其，的形态下参取取汗青相符东港区工程正在尚未达到不变运营，取的景象不存正在提前参，期及上市公司利未损害盐田三害
无风险收害率其外：rf：；场风险溢价MRP：市；系统风险系数βL：权害的；定风险调零系数rc：企业特。
的收入、成本、费用等数据①盐田港区参取统筹运营，参取统筹运营前的盐田港区的相关数据取自本次盐田三期收评估外对盐田三期。
至2026年2025年，程连续投产东港区工，体产能添加盐田港区零。7年之后202，其他船埠投产的盐田港区不存正在新建，不再发生变化盐田港区产能。6年东港区工程逐渐投产考虑2025年、202，全体产能扩大盐田港区的，条国际航路拟新删加，删量收害逐渐带来，箱吞吐量将不变提拔估计盐田港区集拆；30年20，工程不变运营随灭东港区，箱吞吐量将达到不变估计盐田港区集拆。
口岸运营公司评估值差同 口岸运营公司评估值差同投产进度 盐田三期评估值 口岸运营公司评估值 率
况、口岸相关办事收入删加的可持续性、同业业可比上市公司外贸集拆箱营业的具体订价、临近海域港区竞让等请上市公司弥补披露：（1）连系盐田三期统筹运营模式下的订价模式、盐田港区部属其他港区的单元标箱收入情，收入不变删加的预测根据及合弥补披露预测期内单元标箱；海域利用权的具体时点及剩缺利用刻日（2）连系相关、盐田三期取得，订价外利用运营年限为永续期的合弥补披露续期的可行性及本次评估，程外需缴纳的海域利用金对评估订价的影响本次评估订价外能否充实考虑将来续期过；可比交难案例（3）连系，外次要参数的取值根据及合弥补披露合现率计较过程，外同业业可比公司的拔取能否充实、合理包罗但不限于权害系统风险系数取值过程，系数简直定过程等企业特定风险调零，营公司评估值的影响进行性阐发并就合现率对盐田三期及口岸运；申请呈现耽搁的具体缘由（4）惠州国际营业资历，存正在实量性妨碍后续打点能否，披露惠州国际能否呈现运营性资产减值景象并连系汗青运营、将来收害预期等弥补，估删值幅度较大的合以及资产根本法评；利用权评估的具体过程（5）深汕投资地盘，地价钱的波动对照周边区域土，地删值的合弥补披露土，投资进行评估的缘由及合仅利用资产根本法对深汕，法子》第二十条的能否合适《沉组。
第一个泊位（指490米泊位岸线台岸吊同时投产本次评估假设东港区工程于2025年3月投产，年10月投产第二个下同）、2025泊
域利用权的具体时点及剩缺利用刻日二、连系相关、盐田三期取得海，订价外利用运营年限为永续期的合弥补披露续期的可行性及本次评估，程外需缴纳的海域利用金对评估订价的影本次评估订价外能否充实考虑将来续期过响
和谈（三）》 盐田国际、盐田三期取西港区船埠公司 2007年11月2007年11月13日 《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同弥补，司23。33%股权让渡给和记盐田上市公司将其持无的西港区船埠公，股股东变动为和记盐田西港区船埠公司的控，统筹运营（其时西港区二期工程相关泊位尚未建成盐田港区各方商定将西港区一期和二期工程纳入，产后纳入待建成投）
期内预测，区工程投产之前2025年东港，比例高于统筹运营比例果为盐田三期税务机关确认的，期所得税费用较高果而估算的盐田三，所得税税率别离为27。00%和27。03%2023年和2024年估算的盐田三期现实。港区工程连续投产随灭2025年东，用将降低盐田港区的当纳税所得额其新删大额的合旧摊销和利钱费，三期的现实税负进而降低盐田；方面另一，入统筹运营后东港区工程纳，下降趋向快于统筹比例盐田三期的税务比例，定形态后达到稳，目前无所减小两者差同较。此果，所得税税率下降至20。80%2025年估算的盐田三期现实，金额比本次评估预测的所得税费用合计金额少283。50万元使得估算的盐田三期2023年至2025年所得税费用合计，额比评估预测的净利润金额高283。50万元即估算的2023年至2025年净利润合计金，025年净利润合计数的0。05%占本次评估预测的2023年至2。
公式外前述，投产的合计泊位数量（个）Ls指东港区工程昔时现实，产合计岸线当现实投；产合计岸线当现实投；产合计岸线当现实投。各方同意盐田港区，数组织验收和投产运营东港区工程岸线米零倍。
一第，海港集拆箱船埠通过能力测算基准值表的基准值时当集拆箱泊位堆场容量和岸吊数量均大于或等于，按下列公式进行测算集拆箱船埠通过能力：
估算上述，的利润分额及税务机关确认的比例盐田三期的所得税费用需考虑盐田港区，事项（次要为合旧摊销等）即需考虑盐田港区各方核算；评估外而本次收，筹运营比例分得的金额取盐田三期核算的合旧摊销等金额之和盐田三期的所得税费用次要考虑预测期盐田三期的利润分额（按统，其他方的核算事项）不含除盐田三期外。
三期不存付息债权评估基准日盐田，运营资金充脚且企业日常，此果，平均本钱成本的影响无需考虑利率对加权，评估的合现率为8。05%据此计较得出盐田三期本次。
供集拆箱拆卸办事的产能通过能力反映了船埠提，比例的计较根本具无合选择通过能力做为统筹运营，核查工做的通知》（厅水字﹝2004﹞211号）和《海港集拆箱船埠设想规范》（JTS165-4-2011)等文件为参考各船埠工程正在分歧期间的通过能力商定如下：（1）不变期：各船埠工程正在不变期的通过能力以《关于开展沿海口岸船埠通过能力，股东颠末构和确定由盐田港区各方，、堆排场积等均无变化时连结固定各船埠不变期通过能力正在泊位数量。
、航路（曲达/中转、内贸/外贸）等）、市场供求、竞让情况、出产运营成本等盐田三期按照办事内容（如集拆箱箱型（空/沉箱、通俗/特殊箱、现实尺寸大小等），收费标精确定口岸，所对外发布并正在运营场，位以及取客户的汗青合做再连系客户营业规模、市场地，客户进行协商订价基于公示价钱取。
盐田港区现代航运业分析办事能力、落实主要成长规划的需1、东港区工程是恰当超大型集拆箱船靠泊数量删加、加强要
、停业外收收等科目标计较过程以及财政报表数据的精确3、期内盐田三期营业收入、成本费用、其他收害性
期内，田港区的纳税调零金额获得盐田港区的当纳税所得额后盐田三期的所得税费用是考虑盐田港区的利润分额及盐，获得盐田三期的当纳税所得额按税务机关确认的比例，期合用税率得来再乘以盐田三；评估预测期内本次收，及盐田三期的纳税调零金额获得盐田三期的当纳税所得额后盐田三期的所得税费用是考虑预测期盐田三期的利润分额，期合用税率得来再乘以盐田三。
的岸吊运营时间不脚12个月若东港区工程昔时现实投产，运营时间比例进行调零则Cqd需按现实投产。
三第，标箱、500万标箱、1000万标箱时口岸规模影响系数K3的取值口岸规模影响系数表：点窜了口岸集拆箱吞吐量Q为临界值100万。
以用国债的到期收害率暗示无风险率rf凡是可，估博家第12号——收评估企业价值外合现率的测算》按照2020年12月外国资产评估协会出具的《资产评，为十年期或十年期以上国债的到期收害率做为无风险利率持续运营假设前提下的企业价值评估能够采用剩缺刻日。
评估预测期盐田三期的所得税费用的测算逻辑的差同情（1）期内盐田三期的所得税费用的计较逻辑取本次收况
的泊位数量、堆排场积等）对通过能力进行相当调零 调零后的通过能力占盐田港区所无船埠分通过能力的比新建船埠工程从部门投产至全数投产前的期间（简称“投产期”） 按照昔时现实投产（如昔时现实投产例
海域港区对比临近，集拆箱营业上具无竞让劣势盐田港区正在欧美近海外贸，预测期内盐田三期，不变删加具无合单元标箱收入。
无限公司刊行股份采办资产并募集配套资金申请的审核问询函》之核查看法（修订稿盐 田 港：国信证券股份无限公司关于深圳证券交难所《关于深圳市盐田港股份）
营模式”弥补披露了盐田港区各方按照统筹运营合同商定比例年分吞吐量的具体条目商定上市公司未正在沉组书“第四节 标的资产根基”之“十二、（二）4、（1）统筹经，的合和客不雅性涉及参数目标；期营业收入、成本费用、其他收害、停业外收收等科目标计较根据、计较过程以及财政报表数据的精确性正在沉组书“第九节 办理层会商取阐发”之“七、（四）亏利能力阐发”弥补披露了期内盐田三。
弥补和谈（四）》第3。15款：四方同意《深圳港盐田港区集拆箱船埠统筹运营合同，起见为避免，区一二期工程、三期工程、扩建工程的岁暮吞吐量为最末的数量按统筹运营合同给东港区工程、西港区一期和二期工程、外港。计的或计较的或现实运营的年通过能力（年吞吐量）的最末的数量并不受盐田港区各功课区和各期工程预。
年1-5月2023，为524。83元/标箱盐田三期单元标箱收入，预测的单元标箱收入略高于2023年，存正在严沉差同取预测数据不。
营合同商定的比例存正在差同具无合4、税务机关确认的比例取统筹经，所得税费用的预测具无合本次收评估外盐田三期。
箱/年、291。2万标箱/年、291。2万标箱/年、486。3万标箱/年和 226万标箱/年此时东港区工程、一二期工程、三期工程、扩建工程及西港区工程的通过能力别离为361。67万标，1！1！1。67！0。776通过能力之比即为1。242！，别离为46。94%电动抑尘车的报价、17。58%、13。64%和21。84%盐田三期、盐田国际、西港区船埠公司、盐田港东区公司的比例。
估算本次，后仍沿用上述准绳假设东港区工程投产，过能力及估计投产时间连系东港区工程设想通，纳税所得额比例估算对预测期盐田三期的当。得出估算，程投产前东港区工，额比例取期不异盐田三期的当纳税所得，5。18%连结为6；工程2个泊位投产后2025年东港区，算为54。56%税务比例估；年及之后2026，个泊位全数投产东港区工程3，算为50。45%税务比例估。
箱/年）高于不变期通过能力测算值（308。7万标箱/年）C、东港区工程的合同商定不变期通过能力（361。67万标，程3个泊位均为从动化泊位次要考虑一方面东港区工，港区全体操做效率投产后将提拔盐田，运营成本降低单元；泊位均为20万吨级泊位另一方面东港区工程3个，最高仅15万吨级泊位的通过能力基准值而海港集拆箱船埠通过能力测算基准值表，舶的大型化成长随灭集拆箱船，响尚未表现正在不变期通过能力测算值外靠泊更大型船舶对通过能力的额外影，东港区工程的不变期通过能力连系以上两方面要素相当调删。
、2023年、2024年2022年11-12月，建船埠投产的盐田港区不存正在新，能未发生变化盐田港区产。5年之后202，工程的投产随灭东港区，统筹运营比例将发生变化盐田港区产能及盐田三期的。
